Se você é um empresário brasileiro, talvez nunca tenha ouvido falar antes em “investment banking”, mas certamente pode se beneficiar bastante dessas instituições. Um dos motivos pelo qual você não está familiarizado com o termo, pode ser porque antes as soluções de investment banking eram restritas às grandes corporações. Ainda bem que essa história mudou.
Neste artigo, vou te contar tudo. Ao final, você vai descobrir um jeito mais inteligente de se capitalizar.
## Principais diferenças entre Bancos Comerciais e Bancos de Investimentos
Enquanto os bancos comerciais como a Caixa, o Itaú e o Bradesco, focam em levantar depósitos e realizar empréstimos atendendo as necessidades da grande população, os Bancos de Investimentos oferecem uma série de serviços especializados para empresas.
Os Bancos de Investimentos podem ser instituições independentes (Stark, BR Partners, IGC, Cypress) ou fazerem parte de grandes instituições financeiras (Itaú BBA, Bradesco BBI, BTG Pactual) e podem ter diferentes focos de atuação, como o setor de especialização ou serviços oferecidos.
## O que é Investment Banking?
Em termos simples, “investment banking”, ou “IB” (ai-bi / fala-se a sigla em inglês) é um departamento que cuida das transações mais complexas do mercado financeiro. Essas transações consistem, basicamente, em captar grandes volumes de recursos com investidores, para transações que vão do crédito estruturado até fusões e aquisições de empresas.
## Quais são os serviços oferecidos por um IB?
### Serviços principais:
#### Emissão de dívida
Os bancos de investimento ajudam as empresas a captar crédito diretamente com investidores institucionais (fundos de investimentos especializados, gestoras de grandes fortunas) ou via mercado de capitais. Ambas as alternativas oferecem condições personalizadas, desenhadas sob medida para as necessidades da empresa. Os serviços incluem a elaboração da estrutura da transação (prazos, taxas, garantias), a procura do investidor ideal e negociação dos termos da transação.
#### M&A (Fusão e Aquisição de empresas)
Os IBs também auxiliam empresas em fusões, aquisições, venda 100% ou atração de sócios investidores. Geralmente os serviços incluem a elaboração do valuation (definição do valor da empresa), a procura pelos investidores certos, negociação dos termos e gerenciamento do processo do começo ao fim.
#### IPOs (Oferta pública de ações)
Aqui, eles atuam como os principais atores do processo de IPO, que é uma alternativa para que empresas mais maduras vendam uma fatia de suas ações e levantem recursos por meio de uma oferta pública de ações. Após o IPO as ações da empresa passam a ser transacionadas em bolsa de valores. É um processo complexo que precisa de assessoria especializada, com um time de contadores, advogados e banqueiros. Os bancos de investimentos coordenam o processo e são responsáveis pelo sucesso da transação.
### Serviços secundários:
#### Asset Management (gestão de ativos)
Os bancos de investimentos também realizam a gestão de recursos de empresas, como aplicações em ações, renda fixa, imóveis, derivativos ou outros instrumentos financeiros de acordo com a necessidade da empresa.
#### Trading
Os investment bankings também podem comprar e vender instrumentos financeiros em seu nome, com objetivo especulativo ou para prover liquidez ao mercado. Como a compra de títulos de renda fixa no mercado secundário ou ações de empresas de capital fechado.
#### Research
Os bancos de investimento também podem prover aos seus clientes pesquisas e análises sobre empresas e setores, fornecendo diagnósticos aos clientes sobre oportunidades de investimento e tendências de mercado.
## Como um Investment Banking pode ajudar a sua média empresa?
Ainda existem poucos Investment Bankings realizando um serviço adequado para as médias empresas no Brasil. Enquanto os grandes bancos focam em clientes maiores (transações na casa de bilhões), o “middle market” (transações entre R$200 Mi e R$500 Mi) é dominado por consultorias especialistas em um ou outro serviço, como “boutiques de M&A”, especializadas em fusões e aquisições ou “boutiques de DCM”, especializadas em operações de dívida. A oferta de soluções para empresas de médio porte, (transações entre R$20 e R$200 milhões) ainda é pequena. Apenas um grupo reduzido de profissionais se dedica a esta fatia do mercado.
Mas, fique tranquilo: existem SIM oportunidades para que negócios que faturam a partir de R$20 milhões/ano alavanquem o crescimento utilizando as soluções de Investment Banking. Abaixo listo as mais comuns:
### Levantar capital via dívida ou sócio-investidor para fomentar a expansão do seu negócio em situações, como:
- Expansão territorial;
- Lançamento de novos produtos e/ou verticais de negócio;
- Liquidez para sócios-retirantes/reorganização societária.
### Venda 100% de participação societária:
- Acionistas que desejam se aposentar, não possuem sucessor ou querem aproveitar um bom momento de mercado.
### Reestruturação de dívida:
- Renegociação com credores atuais, visando condições mais favoráveis de prazo, forma de pagamento e condições gerais.
### Aquisições e parcerias estratégicas:
- Prospecção, avaliação e execução de transações com potenciais alvos para aquisição e/ou parcerias estratégicas, incluindo fusões e joint-ventures.
## Quais as diferenças entre contratar um Investment Banking ou um consultor convencional?
Como falado, as transações de IB são as mais complexas do mercado financeiro. Isso significa que, para uma transação ser bem sucedida, não é suficiente apenas conhecer o investidor e estar acompanhado de um bom advogado, por exemplo. É fundamental contratar profissionais especializados para conduzir este tipo de negociação. Desde a preparação dos materiais que serão apresentados aos investidores até as discussões comerciais e negociais, que possuem dimensão técnica, jurídica e até mesmo psicológica distintas do convencional.
Sem essa assessoria altamente especializada, o empresário tem altíssima chance de se ver diante de duas situações:
- Não conseguir a transação que deseja, seja por não encontrar investidores corretos, seja por não conduzir corretamente a defesa da sua transação junto a esse público, altamente técnico e exigente;
- Conseguir fechar a transação, porém deixando muito dinheiro na mesa e/ou se comprometendo com termos e condições que, apesar de parecerem comuns e inevitáveis, podem reservar inúmeras surpresas e armadilhas.
Consultores convencionais, que sejam mais habituados com transações de varejo e de uma natureza menos complexa, nem sempre estão preparados para conduzir e proteger o empresário nessa jornada.
## O que levar em consideração antes da contratação de um IB
Agora que você já sabe o que é um Investment Banking e como ele pode agregar valor para sua empresa, listo abaixo os principais pontos de atenção antes da contratação de um assessor:
### Conflito de interesses
É importantíssimo que o assessor de IB não esteja conflitado, ou seja, que esteja legitimamente representando somente os seus interesses na transação. Você não quer estar sendo representado no momento mais importante da sua vida por um assessor que também atue – mesmo que indiretamente – para a outra parte, certo?!
Exemplo: Se você estiver vendendo a sua (pequena) empresa para uma (grande) empresa que também é cliente do seu banco de investimentos no segmento de Trading, em qual lado será que o assessor irá ficar em meio a uma discussão quente na mesa de negociação?
### Histórico de Transações (track-record)
É importante avaliar o histórico de transações do assessor. Quanto mais transações e quanto mais semelhante for o perfil das empresas assessoradas com a sua empresa, melhor.
### Especialização
Atente-se ao tamanho de empresas de especialização do seu assessor. Pode parecer sedutor querer contratar uma empresa que realize transações (conhecidas como, “deal”) centi-milionários, mas na prática, existe uma grande chance da sua transação ser preterida em relação a uma maior, em caso de um excesso de demanda. No fim do dia, são pessoas movidas a interesses e a atenção do assessor é direcionada para o deal que paga a maior comissão.
Por último, existem diferenças práticas na execução de deals grandes e deals pequenos, é provável que um assessor de deals bilionários não tenha a expertise necessária para executar transações pequenas – e vice-versa.
### Processo e tecnologia
Embora a tecnologia tenha transformado segmentos inteiros do mercado financeiro, no mundo de Investment Banking ela ainda está engatinhando. Muitos assessores ainda são resistentes à sua adoção. Procure saber as ferramentas que o assessor tem acesso para prospecção de investidores, gerenciamento do processo, elaboração de modelagens, controle de informações, documentos e etc.
Dica: fuja dos assessores que não têm processos estruturados e prefira os que possuem um processo claro para execução das operações e usam as melhores ferramentas e tecnologias disponíveis no mercado. No final do dia, isso significa mais velocidade, transparência e normalmente, menor custo.
### Modelo de cobrança
De modo geral, o modelo de cobrança do mercado de investment banking consiste em um mix de Retainer e Success Fee.
Entendendo melhor:
- Retainer (assinatura mensal): Os valores de Retainer oscilam bastante, entre 3 a 40 mil/mês, fique de olho não somente no valor mas no prazo e condições de cobrança. Hoje em dia existem IBs excelentes que cobram valores honestos de mensalidade e somente após apresentarem investidores. Busque empresas que tenham entregáveis claros e um foco transacional (não consultivo). Acredite, já ouvi histórias de clientes que deixaram mais de R$ 200 mil reais em Retainers e não foram apresentados para nenhum investidor. Isso é, no mínimo, um absurdo.
- Success Fee (taxa de sucesso): Os valores de sucesso variam entre 3% a 6%, a depender do tamanho e complexidade da transação.
Para finalizar, investment banking são instituições com potencial de serem grandes parceiras das empresas de médio porte, para levantar capital, tomar decisões estratégicas e conquistar suas metas de negócios. Por muito tempo, a gama de serviços que elas oferecem garantiram vantagens competitivas exclusivamente às grandes corporações, mas o mercado mudou e cresce vertiginosamente, democratizando as oportunidades.
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